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¿Qué es el Management Buy-out?

Esencialmente, un MBO es la compra de un negocio por parte del su Administración existente, generalmente en cooperación con financistas externos. Los Buy-outs varían de tamaño, alcance y complejidad pero la característica dominante es que los gerentes adquieren acciones en la propia empresa para la que trabajan, a veces hasta un nivel de participación que la controla, a partir de una inversión personal relativamente modesta. Los dueños existentes venden normalmente la mayoría o generalmente todas sus inversiones a los gerentes y sus co-inversionistas. El grupo de gerentes implicados establece a menudo una nueva compañía holding, que compra las acciones de la compañía objetivo.

Razones de la compra de un negocio por parte de su gestión existente

• Ciertas partes de una organización dejan de ser consideradas como una  Competencias medular /negocio medular por su casa matriz.

• Una compañía está en señal de socorro financiera y “necesita el efectivo”. Compare: Turnaround de una Empresa

• Partes de otras adquisiciones mayores que no se desean.

• En caso de un negocio familiar: temas de sucesión con el retiro del dueño.

• El equipo de la gestión desea ganar la independencia y la autonomía, una oportunidad de influenciar la estrategia y la dirección futura de la compañía y la perspectiva de una ganancia sobre el capital.

Atractivo de un Management Buy-out visto desde el lado del vendedor

• Velocidad. Un MBO puede ser mucho más rápido que una venta comercial.

• Consideraciones estratégicas. Por ejemplo la parte vendedora puede no desear que los competidores adquirieran el control.

• Secreto. La parte vendedora puede no querer que sus competidores tengan acceso a información sensible que sería divulgada durante un proceso comercial de la venta abierto.

• Familiaridad. Con un MBO la parte vendedora puede continuar tratando con un equipo gerencial con el cual ya tiene una relación establecida.

• Tasación.

¿Viabilidad de un Management Buy-out? Criterios

1. Equipo sano y bien equilibrado de gestión.

2. El negocio debe ser comercialmente viable como entidad independiente.

3. Vendedor dispuesto.

4. Precio realista (Valuación… Valuación del Flujos de Fondos Descontados, de la ganancia neta, P/E ratio).

5. La Recompra debe ser capaz de soportar una estructura de financiamiento apropiada.

Pasos típicos en un proceso de la recompra de la gestión

1. Acuerdo en el equipo de gestión en cuanto a quién sería el director ejecutivo.
2. Cita de consultores financieros.
3. Verificación de la conveniencia de la recompra.
4. Aprobación para perseguir el MBO.
5. Evaluación del precio que pide del vendedor.
6. Formulación de los planes de negocio.
7. Selección de los consejeros accionitarios y obtención de ofertas escritas.
8. Selección de consultores legales.
9. Selección del inversionista principal.
10. Negociación del mejor reparto de acciones.
11. Negociación de compra del negocio.
12. Selección de auditores.
13. Puesta en práctica de la prueba del due diligence.
14. Obtener los fondos y otras inversiones de capital.
15. Preparación de los documentos jurídicos.
16. Propiedad legal culminada.

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