Rachat d'Entreprise par ses Dirigeants

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Qu'est-ce que Rachat d'entreprise par ses dirigeants ?

Essentiellement, un MBO (Management Buy-Out) est l'achat d'une entreprise par l'équipe des dirigeants en place, habituellement en coopération avec des financiers extérieurs. Les rachats varient dans la taille, l'envergure et la complexité mais la caractéristique principale est que les dirigeants acquièrent des actions dans leur activité, parfois une minorité de contrôle, pour un investissement personnel relativement modeste. Les propriétaires existants vendent normalement la plupart ou habituellement tous leurs investissements aux dirigeants et leur co-investisseurs. Souvent l'équipe des dirigeants impliqués établit une nouvelle compagnie Holding de participation financière, qui achète alors efficacement les parts de l'entreprise cible.

Raisons du Rachat d'une entreprise par l'équipe des dirigeants en place

• Certaines parties de la société ne sont plus vues comme son coeur de compétence / ni son coeur de métier par sa maison mère.

• Une entreprise est en difficultés financières et "a besoin de liquidités". Comparez : Gestion de Redressement (Turnaround Management)

• Parties d'acquisitions qui ne sont pas voulues.

• En cas d'affaire familiale : problèmes de succession du fait du départ à la retraite du propriétaire.

• L'équipe de gestion veut accéder à l'indépendance et l'autonomie, avoir une chance d'influencer la stratégie et la direction future de l'entreprise et l'espérance d'une plus-value.

Attrait de l'approche de Rachat d'entreprise par ses dirigeants pour un vendeur

• Vitesse. Un MBO peut être beaucoup plus rapide qu'une vente commerciale classique.

• Considérations stratégiques. Par exemple la partie vendeur peut ne pas souhaiter que des concurrents puisse en acquérir le contrôle.

• Confidentialité. La partie vendeur peut ne pas souhaiter laissé des concurrents avoir accès à une information sensible qui serait révélée pendant un processus commercial de vente.

• Connaissance. Avec un MBO la partie vendeur peut continuer à traiter avec l'équipe de gestion avec qui elle a une relation établie.

• Évaluation du prix.

Faisabilité de Rachat d'entreprise par ses dirigeants ? Critères

1. Équipe de gestion saine et bien équilibrée.

2. L'activité doit être commercialement viable comme entité autonome.

3. Vendeur bien disposé.

4. Prix réaliste (Évaluation Actualisation des Flux de Trésorerie (Discounted Cash Flow), de la situation nette comptable, P/E ratio).

5. Le Rachat doit être capable de supporter une structure appropriée de financement.

Étapes types dans un processus de rachat par les dirigeants

1. Un accord dans l'équipe de gestion quant à savoir qui deviendra le directeur général.
2. Nomination des consultants financiers.
3. Évaluation de la convenance du rachat.
4. Approbation pour poursuivre le MBO.
5. Évaluation du prix demandé par le vendeur.
6. Formulation du business plan.
7. Choix des conseillers en capitaux propres et obtention des offres écrites.
8. Choix des consultants juridiques.
9. Choix de l'investisseur majoritaire.
10. Négociation de la meilleure proposition de capitaux propres.
11. Négociation d'achat de l'activité.
12. Choix des auditeurs.
13. Réalisation d'un test de "due diligence" (vérifications).
14. Obtention des finances et de tout autre investissement de portefeuille.
15. Préparation des documents juridiques.
16. Propriété juridique réalisée.

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