Management Buy-out

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Che cosa è il Management Buy-out?

Essenzialmente, un MBO è l'acquisto di un business da parte della sua attuale gestione, solitamente in collaborazione con finanziatori esterni. I Buy-out variano per dimensione, scopo e complessità ma la caratteristica fondamentale è che i manager acquistano le azioni ordinarie del loro business, a volte un pacchetto di controllo, per un investimento personale relativamente modesto. I proprietari esistenti vendono normalmente la maggior parte o tutti i loro investimenti ai manager e ad i loro co-investitori. Il gruppo di manager coinvolto istituisce spesso una nuova società holding, che poi compra effettivamente le quote dell'azienda target.

Motivi per l'acquisto di un business da parte della sua attuale gestione

• Determinate parti di un'organizzazione non sono più viste come Core Competence/ o non è un'attività centrale della società madre.

• Un'azienda è in difficoltà finanziarie e “ha bisogno di denaro„. Paragonare: Turnaround Management

• Parti di aquisizioni non sono desiderate.

• Nel caso di un business di famiglia: questioni di successione a causa del pensionamento del proprietario.

• Il team di gestione desidera acquisire indipendenza e autonomia, una chance per influenzare l'orientamento futuro e la strategia aziendale ed il prospetto di un guadagno di capitale.

Attrattiva del metodo di Management Buy-out per un venditore

• Velocità. Un MBO può essere molto più rapido di una vendita commerciale.

• Considerazioni strategiche. Per esempio le parte che vende potrebbe desiderare che i concorrenti non acquistino il controllo.

• Riservatezza. La parte che vende potrebbe non voler rivelare ai concorrenti alcune informazioni sensibili che sarebbero rilevanti durante il processo commerciale di vendita.

• Familiarità. Con un MBO la parte che vende può continuare a trattare con un team di gestione con il quale ha un rapporto consolidato.

• Fissazione dei prezzi.

Possibilità di un Management Buy-out? Criteri

1. Team di gestione sano e ben equilibrato.

2. Deve essere possibile condurre il business commercialmente come un ente autonomo.

3. Fornitore disposto.

4. Prezzo realistico (valutazione… Valutazione Netta delle attività, Flussi di Cassa Scontati, indice di P/E).

5. Il Buy-out deve essere capace di supportare una struttura finanziaria adeguata.

Fasi tipiche in un processo di Management buy-out

1. Accordo nel team di gestione in quanto a chi sarà l'amministratore delegato.
2. Nomina dei consulenti finanziari.
3. Valutazione dell'idoneità del buy-out.
4. Approvazione per perseguire il MBO.
5. Valutazione del prezzo richiesto dal venditore.
6. Formulazione del business plan.
7. Selezione dei consiglieri di capitale di rischio e ottenimento di offerte scritte.
8. Selezione dei consulenti legali.
9. Selezione degli investitori principali.
10. Trattativa della migliore offerta di capitale di rischio.
11. Negoziazione dell'acquisto del business.
12. Selezione dei revisori dei conti.
13. Esecuzione di un test di diligenza.
14. Ottenere i finanziamenti e gli altri investimenti di capitale di rischio.
15. Preparazione dei documenti giuridici.
16. Proprietà legale realizzata.

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