Che cosa è il VAE? Definizione
Il Valore Aggiunto Economico (VAE/EVA) è un metodo di performance finanziarie per calcolare il vero profitto economico di una società. Il VAE può essere calcolato come Utile Operativo Netto dopo le Tasse [Net Operating Profit After Taxes - NOPAT] meno il costo opportunità del capitale investito.
Il VAE (©/™ Stern Stewart & Co.) è una valutazione dell'importo che consiste nella differenza tra il redditi e il tasso di rendimento minimo richiesto (con rischio paragonabile) da azionisti o investitori. La differenza può essere sia un'eccedenza che una scarsità.
Il VAE ha paragonato al MVA
Diverso delle misurazioni basate sul mercato, quale il MVA, il VAE può essere calcolato a livello divisionale (di Strategic Business Unit).
Diverso delle misurazioni di azioni ordinarie, il VAE è un flusso e può essere usato per la valutazione delle performance nel tempo.
Il VAE ha paragonato all'EBIT ed all'EPS
Diverso dai profitti contabili, quali EBIT, il Reddito netto e EPS, il VAE è economico ed è basato sull'idea che un'azienda deve coprire sia i costi della gestione ordinaria (operativi) CHE i costi della gestione finanziaria (di capitale).
Calcolo dello VAE. Formula
La formula di base per la calcolazione dell'EVA è:
Vendite Nette
- Spese Operative
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Utile Operativo (EBIT)
- Tasse
------------------------------------------------------
Utile Operativo Netto dopo le Tasse (NOPAT)
- Oneri Finanziari (Invested Capital x Costo del Capitale)
------------------------------------------------------
Valore Aggiunto Economico (=Economic Value Added (EVA))
Prendendo tando in considerazione tutti i costi di capitale, compreso il costo dei mezzi propri, il VAE mostra la quantità finanziaria di ricchezza che un business ha creato o distrutto in un periodo di riferimento. Cioè il VAE è il profitto nel modo in cui lo definiscono gli azionisti . Se gli azionisti prevedono per esempio un ritorno del 10% sul loro investimento, essi guadagnano soldi soltanto fino al punto in cui la loro parte di NOPAT eccede il 10% del capitale di rischio. Tutto quello che c'è prima giustifica la compensazione accettabile minima per l'investimento in un'impresa rischiosa.
USO del metodo del VAE: allineamento delle Decisioni con la ricchezza dell'azionista
Il VAE è stato sviluppato per aiutare i manager ad incorporare
- L'obiettivo finanziario primario di tutte le azienda dovrebbe essere massimizzare la ricchezza degli azionisti.
- Il valore di un'azienda dipende da quanto gli investitori prevedono che i profitti futuri differiscano dal costo del capitale. Per definizione, un aumento sostenuto nel VAE provocherà un aumento nel valore di mercato di un'azienda. Questo metodo si è dimostrato valido ed efficace per molti tipi di organizzazioni. Ciò, perché il livello del VAE non è altro che quello che importa realmente. L'attuale performance è riflesso nei prezzi delle azioni. È il miglioramento (continuo) nel VAE che porta gli aumenti (continui) nella ricchezza degli azionisti.
Alcuni usi specifici dell'EVA includono:
- Regolare gli obiettivi organizzativi.
- Misurazione di performance.
- Determinazione dei bonus.
- Comunicazione con azionisti e investitori.
- Motivazione dei manager.
- Capital budgeting.
- Valutazione aziendale.
- Analisi delle azioni ordinarie.
Referenza Bibliografica: S. David Young, Stephen F.O'Byrne - EVA and Value-Based Management.
Referenza Bibliografica: Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining.
Referenza Bibliografica: James R. Hitchner - Financial Valuation: Applications and Models
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