|
Le Modèle d'évaluation des risques CAPM (Capital Asset Pricing Model) est un modèle d'évaluation des titres et valeurs boursières, des produits dérivés et/ou des actifs mettant en relation le risque et le retour escompté. Le CAPM est basé sur l'idée que les investisseurs demandent un retour prévu additionnel (appelé prime de risque) s'ils sont sollicités à accepter un risque additionnel.
Définition du CAPM. Le Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers est expliqué.
Le CAPM a été introduit par Treynor (1961), Sharpe (1964) et Lintner (1965). En introduisant les notions du risque systématique et spécifique, il a prolongé la théorie de portefeuille. En 1990, William Sharpe a remporté le prix Nobel de Sciences Economiques. « Pour sa contribution à la théorie de formation des prix des actifs financiers, le modèle bien connu du CAPM (Capital Asset Pricing Model). »
Le modèle CAPM indique que le retour escompté qu'exigeront les investisseurs, est égal au : Taux sur une valeur boursière libre de risque, plus une prime de risque. Si le retour prévu n'est pas égal à, ou plus haut que le retour exigé, les investisseurs refuseront d'investir et l'investissement ne devrait pas être entrepris.
Le CAPM décompose un risque de portefeuille en risque systématique et risque spécifique. Le risque systématique est le risque de tenue de portefeuille marché. Quand le marché se déplace, chaque actif individuel est plus ou moins affecté. Dans la mesure où n'importe quel actif participe à de tels mouvements généraux du marché, cet actif entraîne un risque systématique. Le risque spécifique est le risque qui est unique pour un actif individuel. Il représente le composant du retour d'un actif qui n'est pas corrélé avec des mouvements généraux du marché.
Selon le CAPM, le marché rémunère les investisseurs pour prendre le risque systématique mais pas pour prendre le risque spécifique. C'est parce que le risque spécifique peut être réduit en le diversifiant. Quand un investisseur détient un portefeuille marché, chaque actif individuel dans ce portefeuille entraîne un risque spécifique. Mais par la diversification, l'exposition nette de l'investisseur est juste le risque systématique du portefeuille du marché.
Formule du CAPM
La formule de CAPM est :
Le Retour de la valeur boursière prévu = le sans risque retournent + bêta x (la prime de risque du marché prévue)
ou :
r = rf + bêta x (RM - rf)
{ Une autre version de la formule est : r-Rf = bêta x (RM - rf) }
où :
- r est le taux de retour prévu sur une valeur boursière ;
- Rf est le taux d'un investissement « libre de risque », c.-à-d. liquidité ;
- RM est le taux de retour de la classe appropriée d'actif.
Bêta est le risque général d'investissement sur un grand marché, comme par exemple, le New York Stock Exchange. Bêta, par définition égale 1.00000 exactement.
Chaque entreprise a également un bêta. Le bêta d'une entreprise est le risque de cette entreprise, comparé au bêta (risque) du marché en général. Si l'entreprise a un bêta de 3.0, alors elle est censé être 3 fois plus risquées que le risque du marché en général. Bêta indique la volatilité de la valeur boursière, relativement à la classe d'actif.
Investissement dans différentes valeurs boursières
Une des conséquences de la pensée CAPM est qu'elle implique que l'investissement dans différentes valeurs boursières est inutile, parce qu'on peut reproduire les caractéristiques de récompense et de risque de n'importe quelle valeur boursière juste en employant le bon mélange d'argent comptant avec la classe appropriée d'actif. C'est pourquoi les disciples conservateurs du CAPM évitent les valeurs boursières, et construisent à la place des portefeuilles simplement en dehors des indices de fonds à bas coût.
Hypothèses du Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers
Note ! Le Modèle d'Evaluation Des Marchés Financiers est un modèle ceteris paribus (toutes choses égales par ailleurs). Il est seulement valide dans un spéciale ajusté des suppositions. Ceux-ci sont :
- Les investisseurs sont des personnes qui ont horreur du risque et qui maximisent l'utilité prévue de leur patrimoine en fin de période. Implication : Le modèle est un modèle de période.
- Les investisseurs ont des espérances homogènes (convictions) au sujet des retours d'actif. Implication : tous les investisseurs perçoivent des sous-ensemble identiques d'opportunités. Ceci signifie que chacun a la même information en même temps.
- Les retours d'actif sont distribués par la distribution normale.
- Là existe un actif libre de risque et les investisseurs peuvent emprunter ou prêter des quantités illimitées de cet actif à un taux constant : le taux libre de risque.
- Il y a un nombre défini d'actifs et leurs quantités sont fixées dans une seule période de temps.
- Tous les actifs sont parfaitement divisibles et évalués dans un marché concurrentiel. Implication : par exemple le capital humain est non existant (il n'est pas divisible et il ne peut pas être possédé comme actif).
- Les marchés de placements sont sans friction et l'information est sans frais et simultanément disponible à tous les investisseurs. Implication : le taux d'emprunt est égal au taux de prêt.
- Il n'y a aucune imperfection du marché telle que des impôts, des réglementations, ou des restrictions à la vente à court terme.
Normalement, toutes les hypothèses mentionnées ci-dessus ne sont ni valides ni réalisées. Cependant, le CAPM reste de toute façon l'un des modèles d'investissements les plus employés pour déterminer le risque et le retour sur investissement.
Livre : William F. Sharpe - Portfolio Theory and Capital Markets
Livre : Harry M. Markowitz - Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets
Livre : Mary Jackson - Advanced modelling in finance using Excel and VBA
|
Cours sur Modèle d'Evaluation des Marchés Financiers.
Cours pour Débutants
|
Cours Avancé
|
Cours pour Experts
|
|
|
|
Les sujets les mieux notés sur Modèle d'Evaluation des Marchés Financiers. Vous trouverez ici les idées les plus précieuses et des suggestions pratiques.
|
|
|
Idées avancées sur Capital Asset Pricing Model (Anglais). Vous trouverez ici des conseils professionnels d'experts.
Conseils de Consultation
|
Conseils Pédagogiques
|
Conseils Pratiques de Mise en uvre
|
|
|
|
Rethinking CAPM Valuation, DCF, Capital Cost
William F. Sharpe, who developed the Capital Asset Pricing Model, recently announced that his pioneering work on the CAP...
|
|
|
Post-modern Portfolio Theory Portfolio Theory, Minimum Acceptable Return, Downside Risk, Minimum Acceptable Return
Post-modern portfolio theory (PMPT) was invented originally to improve portfolio optimization and asset allocation. Howe...
|
|
|
|
Diverses sources d'informations sur Modèle d'Evaluation des Marchés Financiers. Vous trouverez ici des powerpoints, des vidéos, des actualités, etc. à utiliser dans vos propres conférences et ateliers.
|
CAPM Models Comparing CAPM models
Paper by Don (Tissu) U.A. Galagedera provides a review of the main features of asset pricing models. The review includes...
|
|
The Capital Asset Pricing Model In-depth: Derivation, Calculation, Usage and Results CAPM, Capital Asset Pricing Model,
This presentation provides a detailed explanation of the CAPM and includes the following sections:
1. Introduction
2. ...
|
|
|
Introduction to Capital Market Efficiency: Portfolio Theory and CAPM CAPM, Portfolio Theory, Efficient Markets Hypothesis, Risk and Expected Return, Investing, Financial Asset Valuation
This presentation provides insights into capital market efficiency, portfolio theory and the CAPM, by explaining the bas...
|
|
|
Firm Size Effect Literature Overview
Paper by Mathijs A. van Dijk reviews 25 years of research on the size effect in international equity returns. Since Banz...
|
|
|
Efficient Markets and Behavioral Financial Decision Making Behavioral Finance, Rational Decision-making, CAPM
This presentation elaborates on financial decision making in our market place and includes the following sections:
1. I...
|
|
Interview Sharpe: Background CAPM Understanding Two Basic Elements behind CAPM
Short interview with Nobel Prize-winning economist William Sharpe in which he explains 2 key notions behind his Capital ...
|
|
|
Value Premium and CAPM Value Premium Analysis
Eugene F. Kama and Kenneth R. French examine:
(i) how value premiums vary with firm size,
(ii) whether the CAPM expl...
|
|
|
Three Centuries of Asset Pricing History of Asset Pricing, Mean-Variance Portfolio Optimisation, Equilibrium Analysis, No- Arbitrage Arguments
This paper charters the historical development of asset pricing and derivative valuation.
It illustrates how asset pric...
|
|
|
Giving Financial Advice on Dealing with Uncertainty Financial Services, Asset Management, Financial Investing
Harry Markowitz gives short answers two questions:
1. (How) can financial advisors help participants deal with uncertai...
|
|
Portfolio Evaluation Portfolio Evaluation, Sharpe Ratio, Treynor Ratio, Jensen Alpha
Investors invest in different securities like bonds, shares, debentures etc. In a bid to gain returns with calculated ri...
|
|
|
A Brief History of Downside Risk Measures Finance - Security Analysis and Portfolio Management - Investment Risk - Downside Risk
Portfolio theory is the application of decision-making tools under risk to the problem of managing risky investment port...
|
|
|
CAPM, Downside CAPM and the Traditional Performance Measures CAPM, Downside CAPM, Performance Measurement
Ever since Sharpe and Litner presented the Capital Asset Princing Model (CAPM), the model was extensively investigated b...
|
|
|
Interview W. Blake: Golden Rules of Investing Advanced Implementation of Investing
William Blake gives 2 golden rules on investing:
1. Diversify.
2. Keep costs low.
One easy way to achieve that is by ...
|
|
|
Introduction and Summary of Futures and Stop Loss Contracts Initial understanding of Futures and Stop Loss Contracts
A derivative is a financial contract which derives its value from the performance of another entity such as an asset, in...
|
|
|
|
Outils utiles concernant Modèle d'Evaluation des Marchés Financiers.
Nouvelles
|
Vidéos
|
Présentations
|
| |
Livres
|
Académique
|
Plus
|
|
|
|
Comparez avec : Options Réelles | Gestion du Risque de Crédit | Théorie de Plausibilité | Recherche Opérationnelle | Gestion des Risques Stratégique | Valeur Relative de Croissance | Coût des Capitaux Propres | Coût du capital
Retour vers la page des disciplines de Management : Prise de décision et Évaluation | Finances et investissement
Plus de Méthodes, Modèles et Théorie de Management
|
|
|
Se Connecter
21
15 commentaires